Proyecciones de tipos del FOMC (dot plot) de Estados Unidos

En sus reuniones trimestrales de marzo, junio, septiembre y diciembre, el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal) publica el Resumen de Proyecciones Económicas (SEP). Su parte más seguida es el 'dot plot': la proyección de cada participante sobre el nivel apropiado del tipo de fondos federales a fin de cada año y a largo plazo. La mediana resume la trayectoria de tipos que anticipa el Comité.

De la Tabla 1 del SEP se toma la fila 'Federal funds rate' (senda apropiada de la política), columna 'Median'. Se recoge la mediana para el fin del año en curso, el año +1, el año +2 y el largo plazo, en porcentaje (punto medio del rango objetivo).

Es una señal de forward guidance de primer orden. Una revisión al alza de las medianas (dot plot más restrictivo) suele apreciar el dólar y elevar los rendimientos; una revisión a la baja (más acomodaticio) los presiona. El mercado compara la mediana nueva con la del SEP anterior.

Son proyecciones condicionadas, no compromisos: cambian de una reunión a otra según evolucionan la actividad y la inflación. La mediana oculta la dispersión entre participantes, y el 'año en curso' cambia de referencia cada diciembre.