Proyecciones de tipos del FOMC (dot plot)

En sus reuniones trimestrales de marzo, junio, septiembre y diciembre, el FOMC (Comite Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal) publica el Resumen de Proyecciones Economicas (SEP). Su parte mas seguida es el 'dot plot': la proyeccion que cada participante hace del nivel apropiado del tipo de fondos federales a fin de cada ano y a largo plazo. La MEDIANA de esas proyecciones resume la trayectoria de tipos que anticipa el conjunto del Comite.

De la Table 1 del SEP se toma la fila 'Federal funds rate' (Memo: senda apropiada de la politica), columna 'Median'. Se recoge la mediana para el fin del ano en curso, el ano +1, el ano +2 y el largo plazo, en porcentaje (punto medio del rango objetivo).

Es una senal de forward guidance de primer orden. Una revision al alza de las medianas (dot plot mas 'hawkish') suele apreciar el dolar y elevar los rendimientos; una revision a la baja (mas 'dovish') los presiona. El mercado compara la mediana nueva con la del SEP anterior.

Son proyecciones condicionadas, no compromisos: cambian de una reunion a otra segun evolucionan la actividad y la inflacion. La mediana oculta la dispersion entre participantes, y el 'ano en curso' cambia de referencia cada diciembre.